伴隨著蘋果的推動和華米ov等國產(chǎn)手機廠商的持續(xù)崛起，中國大陸早已成為手機供應(yīng)鏈的主戰(zhàn)場，不少供應(yīng)鏈廠商逐漸在細(xì)分領(lǐng)域占有一席之地，行業(yè)地位不斷穩(wěn)固，其中就包括立訊精密、藍(lán)思、歌爾股份、歐菲光等廠商在組裝、精密結(jié)構(gòu)件、蓋板玻璃、光學(xué)模組等領(lǐng)域成就行業(yè)龍頭。
不過，不同于組裝和精密結(jié)構(gòu)件等業(yè)務(wù)，光學(xué)模組業(yè)務(wù)的技術(shù)壁壘更高，生產(chǎn)工藝更為復(fù)雜，需要在先進封裝領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，才能保障產(chǎn)品的可量產(chǎn)化和穩(wěn)定性，這也正是以歐菲光為代表的光學(xué)模組廠商構(gòu)建技術(shù)壁壘，持續(xù)發(fā)力的方向。
“當(dāng)前光學(xué)模組的封裝工藝以cob和flip chip為主，其中flip chip工藝技術(shù)要求更高，產(chǎn)品的電氣性能和可靠性也更強。”行業(yè)人士表示，從技術(shù)路線來看，flip chip工藝更能代表攝像頭模組封裝的主流方向，尤其是在蘋果的推動下，不少供應(yīng)鏈廠商都在布局flip chip工藝。這從不久前立訊精密的關(guān)聯(lián)方立景創(chuàng)新溢價收購高偉電子攝像頭模組廠商就可見端倪。
flip chip優(yōu)勢凸顯，形成先進封裝技術(shù)壁壘
由于攝像頭傳感器芯片快速升級，芯片的工藝制程達(dá)到納米級，芯片的尺寸在指甲蓋大小，其i/o數(shù)卻已超過了1000個，這就導(dǎo)致攝像頭模組封裝成為了一大行業(yè)技術(shù)壁壘，而當(dāng)前有能力量產(chǎn)主流flip chip工藝的攝像頭模組廠并不多。
去年12月17日，高偉電子發(fā)布公告稱，要約人立景創(chuàng)新與本公司欣然宣布，收購事項已于當(dāng)日完成，要約人已向公司大股東收購合共3.74億股股份，占總發(fā)行股份的44.87%，交易總價為現(xiàn)金21.96億港元。而這筆溢價收購的背后正是劍指攝像頭模組flip chip封裝工藝。
行業(yè)人士表示，在已收購光寶的攝像頭業(yè)務(wù)后，立景創(chuàng)新再次收購高偉電子業(yè)務(wù)的目的就是實現(xiàn)其在光學(xué)攝像頭模組flip chip工藝的布局；不過高偉電子flip chip封裝工藝的產(chǎn)品僅僅只有前攝，這與出貨量更大且技術(shù)更為復(fù)雜的后攝相比顯然不在同一個量級。
那么國內(nèi)以flip chip工藝量產(chǎn)的后攝模組廠商又有哪家？該行業(yè)人士還透露，在蘋果的推動下，歐菲光早年通過收購索尼華南工廠布局flip chip工藝，現(xiàn)已經(jīng)成為iphone在國內(nèi)唯一的攝像頭模組供應(yīng)商，由于flip chip封裝工藝比傳統(tǒng)的cob工藝應(yīng)用更具優(yōu)勢，目前不少供應(yīng)鏈廠商也在積極布局預(yù)演。
據(jù)悉，傳統(tǒng)的cob封裝是先將芯片固定在基板上，再使用wire bond工藝使用金線將芯片和基板連接；而flip chip工藝是先在芯片上制作金球，再將芯片翻轉(zhuǎn)壓合在基板上，如此一來，采用flip chip工藝的產(chǎn)品會具有更高密度i/o，低信號噪音等優(yōu)良的電氣性能。
相比之下，cob封裝對i/o增長數(shù)受到限制，對pcb制造工藝難度也會增大，在散熱方面也有一定不足；而flip chip封裝的組裝密度更高，這就帶來了更高的穩(wěn)定性和可靠性，但成本略高，產(chǎn)品也更為高端。
基于flip chip工藝的優(yōu)勢和終端客戶的認(rèn)可，歐菲光已經(jīng)連續(xù)五年向iphone供貨攝像頭模組，也早已成為國內(nèi)攝像頭模組龍頭廠商；與此同時，通過多年flip chip封裝技術(shù)的沉淀，歐菲光在長坡厚雪的先進封裝領(lǐng)域已經(jīng)擁有了一定的技術(shù)壁壘，這也為后續(xù)進一步發(fā)力高端封裝，向半導(dǎo)體領(lǐng)域布局奠定很好的基礎(chǔ)。
“瘦身”引多方爭奪，有望高溢價出售
雖然flip chip封裝工藝擁有種種應(yīng)用優(yōu)勢，但由于被美國列入“實體清單”以及“瘦身”戰(zhàn)略和改善財務(wù)狀況的需求，歐菲光還是選擇主動出售生產(chǎn)以flip chip封裝的廣州攝像頭模組廠。
1月23日，歐菲光發(fā)布公告披露，公司正在籌劃大規(guī)模的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)剝離計劃，其具體交易標(biāo)的共涉及歐菲光旗下四家全資或控制子公司，分別是：廣州得爾塔影像技術(shù)有限公司、江西慧光微電子有限公司、南昌歐菲顯示科技有限公司和江西晶潤光學(xué)有限公司——企查查數(shù)據(jù)顯示，以上四只交易標(biāo)的中，除了廣州得爾塔是歐菲光控股的子公司之外，其他的三家均為歐菲光持股比例在50.89%-57.43%之間的控股子公司。
這四起交易意向的披露，意味著歐菲光要正式啟動對iphone攝像頭模組業(yè)務(wù)的剝離計劃。要知道這四家交易標(biāo)的中，控股的廣州得爾塔正是是當(dāng)初歐菲光以2.34億美元收購索尼華南工廠，也是行業(yè)和資本市場較為關(guān)注的蘋果攝像頭模組制造廠。
而在歐菲光正式發(fā)布出售四家子公司的公告之前，市場就傳言立訊精密會收購歐菲光廣州工廠，給行業(yè)和二級市場帶來誤導(dǎo)；為此，1月25日，歐菲光在公告中披露，公司表示計劃出售相關(guān)子公司的全部或部分資產(chǎn)確有其事，但關(guān)于此前傳言稱，公司將出售華南廠給立訊精密，為不實報道。
事實上，對于潛在的要約方，據(jù)筆者猜想，首先立訊精密排除在外，因為雙方都已經(jīng)明確表態(tài)；其次藍(lán)思科技也不太可能，畢竟藍(lán)思科技有對外否認(rèn)，那么還有實力接盤的蘋果供應(yīng)商會有誰？或許富士康等大廠有意向也有實力接盤。畢竟是出售如此優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的，想必有實力的蘋果供應(yīng)商都會感興趣，后續(xù)有望引發(fā)多位要約方競相詢價爭奪。
行業(yè)人士表示，由于歐菲光美國被列入“實體清單”，在美系大客戶的后續(xù)發(fā)展方面或多或少會受到一定影響，此次主動出售在前有高偉電子的溢價交易案例下，加之多家都有意向收購，歐菲光廣州工廠出售勢必會有較高的溢價，同時這有利于歐菲光改善自身財務(wù)狀況，降低資產(chǎn)負(fù)債率，所以對歐菲光來說，主動“瘦身”未嘗不是一件一舉多得的戰(zhàn)略調(diào)整。
依舊是安卓端龍頭，定增推進加碼主業(yè)
或許過不了多久，歐菲光就將與要約人確定出售總價，達(dá)成 終的收購交易；但需要指出的是，剝離蘋果攝像頭模組業(yè)務(wù)后，歐菲光仍是安卓陣營的攝像頭模組龍頭，公司也可以更好的聚焦以安卓端光學(xué)為核心的業(yè)務(wù)。
行業(yè)人士表示，經(jīng)過近10年的布局和研發(fā)投入，歐菲光在攝像頭模組領(lǐng)域的技術(shù)積累較為領(lǐng)先，公司攝像頭模組業(yè)務(wù)在安卓端客戶認(rèn)可度高，大客戶主力供應(yīng)商地位也比較穩(wěn)固，后續(xù)隨著公司鏡頭和3dtof模組業(yè)務(wù)逐步放量，有望加速在安卓端客戶的滲透和盈利能力的提升。
據(jù)悉，2020前三季度，歐菲光攝像頭模組出貨量同比達(dá)5.53億顆，同比增長21.81%。隨著今年5g手機市場的爆發(fā)，歐菲光通過聚焦安卓端的客戶，該業(yè)務(wù)的盈利能力也將水漲船高。
在鏡頭方面，歐菲光在2020年前三季度實現(xiàn)出貨量1.32億顆，同比增長29%，公司目前鏡頭產(chǎn)能約為30kk/月，后續(xù)隨著定增加碼，產(chǎn)能將會進一步得到釋放。
在3d tof模組方面，2020年前三季度，歐菲光出貨量達(dá)0.79億顆，同比增長38.96%，公司具備3d結(jié)構(gòu)光和tof模組的生產(chǎn)能力，已是國內(nèi)3d tof模組的主力供應(yīng)商。
除此之外，歐菲光聚焦的攝像頭模組和鏡頭業(yè)務(wù)還在向車載領(lǐng)域突破，在不斷縱向延伸主業(yè)的同時，有望實現(xiàn)多點開花。與此同時，歐菲光還將通過定增，加碼主業(yè)，持續(xù)穩(wěn)固行業(yè)地位。
去年11月份，歐菲光公告稱擬發(fā)行一筆68億元的定增，募得資金將投入高像素光學(xué)鏡頭、3d光學(xué)深度傳感器、高像素微型攝像頭模組相關(guān)項目，光學(xué)光電生產(chǎn)產(chǎn)線規(guī)模將得到進一步擴大，鏡頭產(chǎn)能的供給能力可充分提高，提升核心產(chǎn)品競爭力。
目前，歐菲光這一定增方案已經(jīng)拿到了證監(jiān)會的發(fā)行批文，在完成發(fā)行、募集資金到位、同時募投項目達(dá)產(chǎn)后，伴隨著終端產(chǎn)品的持續(xù)升級，歐菲光三大產(chǎn)品線也將完成一次跨度不小的迭代升級，在更為聚焦的產(chǎn)品定位和不斷加碼主業(yè)的推動下，歐菲光后續(xù)成長的彈性和想象空間也將值得期待。
（校對/arden）
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